Solana生態(tài)主流去中心化交易所（DEX）Raydium（RAY）近期價(jià)格大幅下跌，其主要原因在于pump.fun似乎正在測(cè)試其自身的自動(dòng)做市商（AMM）流動(dòng)性池。市場(chǎng)擔(dān)憂pump.fun此舉將導(dǎo)致其代幣未來(lái)不再通過(guò)Raydium進(jìn)行交易，而是直接在其自身協(xié)議內(nèi)完成，從而減少Raydium的交易量，進(jìn)而影響其收入和RAY的回購(gòu)規(guī)模。

Raydium與pump.fun的關(guān)系簡(jiǎn)析（熟悉相關(guān)機(jī)制的讀者可跳過(guò)此部分）

pump.fun是Solana生態(tài)上領(lǐng)先的Meme幣發(fā)行平臺(tái)，其代幣發(fā)行分為“內(nèi)盤(pán)”和“外盤(pán)”兩個(gè)階段。“內(nèi)盤(pán)”階段，代幣在pump.fun自身的Bonding Curve上進(jìn)行交易；當(dāng)交易量達(dá)到69000美元時(shí)，則進(jìn)入“外盤(pán)”階段，流動(dòng)性轉(zhuǎn)移至Raydium，并在Raydium上創(chuàng)建流動(dòng)性池繼續(xù)交易。

Raydium的收入模式是向每筆交易收取0.25%的手續(xù)費(fèi)，其中0.22%分配給流動(dòng)性提供者（LP），剩余0.03%用于RAY的回購(gòu)和生態(tài)建設(shè)。因此，Raydium的交易量直接影響其手續(xù)費(fèi)收入，進(jìn)而影響RAY的價(jià)格。

如果pump.fun最終采用自建AMM，那么pump.fun代幣的流動(dòng)性將不再流向Raydium，這將顯著降低Raydium的交易量和手續(xù)費(fèi)收入，最終對(duì)RAY的價(jià)格造成負(fù)面影響。

Raydium對(duì)pump.fun的依賴程度究竟如何？ 這正是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。